若衰退成真 美聯儲6月或被迫緊急降息

轉自：金十數據

美聯儲不會在下周的政策會議上降息，但如果對貿易戰引發經濟衰退的擔憂升溫成真，美聯儲可能會在6月份啟動一係列快速降息。

至少這是期貨市場的押注。在美國總統特朗普上周末發表關於經濟“過渡時期”的講話後，與美聯儲政策利率掛鉤的6月、7月和10月合約越來越多地定價降息25個基點。美國股市和美國國債收益率周一也出現大跌，原因是人們擔心特朗普的言論預示著經濟衰退即將到來。

美聯儲主席鮑威爾上周五表示，美聯儲並不急於降息，因為勞動力市場依然強勁，通脹在向2%的目標邁進的道路上崎嶇不平，特朗普的貿易、財政、移民和監管政策的影響也存在很大的不確定性。經濟學家們表示，這些政策可能會推高物價，至少在短期內會減緩經濟發展。高盛經濟學家周一將美國經濟增長預期下調至1.7%，並上調了通脹預期。

這種情況可能迫使美聯儲做出艱難的選擇，是將政策利率維持在當前的4.25%-4.50%之間，從而保持對通脹的壓力，還是降息以緩解勞動力市場的惡化。

雖然市場押注於後者，但一些經濟學家認為美聯儲會放慢降息步伐，以防止關稅導致的價格上漲刺激家庭和企業的通脹預期，因為這種刺激可能會加深實際通脹率持續走高的可能性。

SGH宏觀顧問公司（SGH Macro Advisors）首席美國經濟學家蒂姆-杜伊（Tim Duy）在一份說明中寫道：“盡管美聯儲外表平靜，但（決策者）越來越焦慮的是，如果在美聯儲得以評估關稅以及特朗普的全部政策帶來的通脹影響前，勞動力市場或金融市場就開始下滑，那麽美聯儲就會麵臨通脹和就業方麵的風險同時上升的問題，以及抵禦特朗普降息壓力的問題。反應遲緩的美聯儲將招致特朗普政府的憤怒。”

美聯儲在2024年將政策利率下調整整一個百分點後，今年一直保持不變。決策者們本周將有更多數據需要篩選，周二將公布一份職位空缺報告，周三將公布2月份消費者物價指數（CPI）。

紐約聯儲：通脹預期穩定，對前景的擔憂加劇

紐約聯儲周一發布的一份報告稱，盡管美國人對未來通脹路徑的預期變化不大，但他們在2月份對經濟前景的擔憂卻有所增加。

根據該行最新的《消費者預期調查》，1年後的通脹率預期為3.1%，比1月份的3%略有上升，而3年後和5年後的通脹率預計水平與1月份持平，均為3%。美聯儲希望將通脹率降到2%。

該聯儲對通脹的展望相對平靜，與之形成鮮明對比的是，人們預期食品、房租、汽油、大學和醫療費用的價格將加速上漲，房價也預期上漲3.3%。通脹前景的不確定性也有所上升。該聯儲的數據在一定程度上與近期其他報告形成了鮮明對比，後者顯示對未來物價上漲的預期顯著上升。

紐約聯儲的報告指出：“2月份，家庭對未來一年的財務狀況表示出更多的悲觀情緒，失業率、拖欠率和信貸獲取預期明顯惡化”，盡管調查對象提高了支出預期。調查發現，雖然家庭對當前財務狀況的評價變化不大，但對未來一年的展望卻“大為惡化”，預計情況會更糟的家庭達到了自2023年11月以來的最高比例。

經濟學家普遍認為，如果特朗普的政策得以維持，可能會在美聯儲官員已經認為過高的水平上進一步推升通脹，同時抑製經濟增長並推高未來的失業率。路透社的一項調查顯示，對整個北美經濟衰退的擔憂正在上升。

這一前景給美聯儲帶來了一個重大難題，因為截至去年12月，美聯儲一直預計今年將進一步降低利率目標。現在，美聯儲官員可能會麵臨通脹上升和經濟疲軟的環境，而這兩種環境都有可能成為其利率選擇的對立麵。